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华江环保:专注工业废气治理及清洁能源的高速发展环保企业

盈利预测

公司传统业务以焦炉地面除尘系统成立为主,2013年得到环境工程(大气污染防治工程)专项甲级资质,初步转型干熄焦余热发电,并于2014年初步LNG项目成立。14年LNG业务占比较到达56.86%。公司针对炭化室高5.5米以上大型焦炉停止环保改造,而国内落后产能裁减以4.3米级以下焦炉为主,业务受庸俗产能裁减影响较小。

主营干法熄焦余热发电和焦炉煤气制LNG

近年来传统工业对大气环境构成了重大影响。据统计北京市2012-2013年PM2.5主要来源中燃煤占比22.4%、工业消费18.1%,工业、燃煤等是重要污染物来源之一。针对污染重大情况,十三五结构建议施行工业污染源片面达标排放方案;2015年1月新《炼焦行业污染物排放规范》实行,石油类、挥发酚、硫化物排放指标别离比原有规范降低、40%、50%,干熄焦和焦炉煤气综合操作技术成为主要治理技能花样。

公司具有项目经历+技术+财富链+回款形式劣势

国内焦炉改造空间宏大

国家规定干法熄焦同步配套,LNG项目具有环保和经济效益

国内环境污染重大,焦炉污染治理规范进步

国内目前规模以上合乎改造规范的大型焦炉1000余座。截至13年底国内在运行干熄焦项目155座,14年底180余座,改造率不敷20%。焦炉煤气制LNG目前在运行项目仅20座摆布,在建项目较多,总计占全副可改造焦炉比例不敷3%。公司庸俗市场空间宏大;可替代技术少,庸俗需求旺盛;大局部设想机构和办法供应商缺乏焦炉节能环保整体处置惩罚惩罚计划才华,行业产能不敷以满足庸俗需求。

开展标的目的明确

目前公司在西安阎良建设消费项目目前已投入消费,16年以后将有新产能陆续释放。公司14年订单额达8.97亿元,披露的13-14年订单中截至15中报尚未确认金额高达5.8亿元,而15年新签订单主要为大额干熄焦和LNG项目,因而目前尚未确认订单充沛。16年起新产能投入,由于庸俗需求充沛,大约产能保持高动工率,订单将同步增长。

收入和净利润快捷增长,源于庸俗需求扩充+业务构造调整

短期快捷发展确定性高

焦炉气制LNG项目可以有效去除焦油身分、硫化物、粉尘等有害物,具有很强环保作用;同时项目带来LNG销售+环保费用减免双重经济效益。

公司为民营企业,相对国企背景企业具有更为灵敏合理的打点体系;鼓励机制完善,公司中高层核心团队实现遍及持股。公司总工程师于民先生来自济钢集团,领有行业内顶尖研发程度,研发团队才华出众,公司人才吸引力较强。公司采纳自主研发+消化国外先进技术并改进,领有48项专利,此中4项创造专利,成就转化才华强,目前所有专利已应用于公司产品。公司接纳工程总承包EPC形式,具有全财富链劣势,单体项目收入规模较大,容易造成规模效应,在工程质量、客户效劳、品牌成立等方面都有必然劣势。

公司引入融资租赁形式,2013年、2014年、1H2015运营性现金净流量别离为-4686、6455、4277万元,现金流情况呈现显著改善。

公司目前在手订单额充沛,产能即将释放,短期增长确定性高;庸俗行业政策+经济效益驱动、空间宏大,公司占据项目经历+研发才华+全财富链+回款形式劣势,将来有望在市场中占据较高份额;中恒久在公司技术储蓄根底上的新产品拓展+国际化拓展提供业绩连续增长动力。大约公司15-17年收入5.8/8.0/12.0亿元,净利润5600/7900/12000万元,同比增长率别离为55.43%/41.07%/51.90%,EPS1.00/1.41/2.14元/股,对应11月20日收盘价18.08元市盈率别离为18.08/12.82/8.45倍。

公司短期安身干熄焦和焦炉煤气制LNG两大领域,进一步扩充产品市场占有率,同时加快新技术产品化研发,培育新利润增长点,公司方案推出更多工业烟气节能环保系统处置惩罚惩罚计划。中恒久战略为加大国际市场开拓力度,鉴于国内企业在工业烟气治理方面具备项目经历众多、技术储蓄充裕、人力资源老本等劣势(焦耐院已成为国际龙头企业),公司有望在国际市场占据必然份额。

公司简介

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