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尿素行业点评之一:天然气价格大幅上涨,利好煤头尿素

行业近况:供暖季以来,国内天然气供需紧张,价格大幅上涨。12月1日,LNG挂牌价创出9400元/吨历史新高。发改委于12月4日统一陈列相关省区市价格主管部门召开天然气价格法规政策揭示告诫会。

1、煤改气+保民生,国内工业领域天然气供给不敷。

2016年我国天然气出产量为2058亿立方米,天然气出产需求占比:工业燃料占比38.2%,城镇燃气出产占比32.5%,发电用量占比14.7%,化工用气占比14.6%。由于北方推进煤改气,今年天然气需求显著增长。今年1-10月份国内天然气出产量1865亿立方米,同比增长18.7%。供给方面,今年1-10月份国内天然气产量1212亿立方米,同比增长11.2%;进口量722亿立方米,同比增长27.5%。由于国内天然气产量、储运和调峰才华不敷,以及优先担保居民用气、居民燃气价格管控等政策的实施,国内工业用气自启动供暖之后呈现了供应不敷,供需缺口导致了天然气价格大幅上涨。我们认为发改委脱手调控将限制天然气价格继续大幅上涨,但供需缺口仍将支撑天然气价格高位运行。

2、尊龙d88娱乐-人生就是博手机官方网站尿素供需格局改善,煤头尿素有望受益产品价格大幅上涨。

天然气在化工领域主要用于消费合成气,进而消费尿素、甲醇等产品。我们认为,目前国内土地审批和环评等新政限制了尿素新产能的投放、环保限产、低效尿素产能市场化出清或者转产等因素独特压缩了尿素行业供给,国内尿素名义产能从9000多万吨/年收缩至8300万吨/年摆布,思考长停安置产能合计1100万吨/年摆布,目前尿素行业有效产能约为7200万吨,产量约6600万吨,尿素行业供需格局趋于改善。从产能构造上看,国内以煤头尿素为主,气头占比约20%。从老本上看,气头尿素老本高于煤头尿素,缺乏合作劣势。近期天然气涨价推升了气头尿素的消费老本,同时天然气供需紧张和环保间接导致气头尿素消费企业停产减产,进一步加重了气头尿素的经营打点老本,支撑尿素价格上涨,大约煤头尿素有望充裕受益。如果国内气头尿素产能(约1600万吨)全副停产,尿素产能将缩减至6640万吨/年摆布,供需出现紧张场面。出口方面,由于北美气头尿素产能投放峰值已过,天然气价格上涨将推升北美气头尿素老本,思考到我国尿素出口关税打消,国内煤头尿素老本劣势初步显现,利于出口增长。

3、建议存眷低老本煤头尿素龙头企业:中国心连心化肥(262万吨,价格每上涨100元/吨,EPS增厚0.17元)、华鲁恒升(180万吨,价格每上涨100元/吨,EPS增厚0.07元)和鲁西化工(180万吨,价格每上涨100元/吨,EPS增厚0.08元)。

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